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　　钢材库存仍处低位

　　受国庆假期影响，节前Mysteel统计的社会和钢厂库存同步上升。截至9月28日，社会库存为1001.28万吨，环比上升16.69万吨;钢厂库存为450.12万吨，环比上升25.52万吨。社库与厂库双增也引发市场担忧情绪，节前最后两个交易日螺纹钢连续大幅下跌。

　　实际上，我们通过观察历年来国庆期间库存变动情况可以发现，无论是社会库存还是钢厂库存，在国庆节前后一般都会出现环比上升的情况，因为市场部分参与者仍处于假期状态，市场成交热度不高，属于正常现象。即使国庆节前最后一周出现累库，钢厂与社会合计库存仍处于近三年来的偏低水平，2016年同期为1578.47万吨，2017年同期为1437.19万吨，而今年9月28日为1451.40万吨，基本与2017年同期持平，大幅低于2016年同期。也就是说，从绝对数量的角度来看，目前的库存仍处于非常低的水平，短期小幅累库并不会对市场形成实质性的供应压力。

　　国庆假期间唐山表现稳中偏强，9月28日唐山报3820元/吨，10月4日最高上涨至3870元/吨，随后小幅回落，10月7日报3840元/吨，较节前上涨20元/吨。另外，钢厂挺价意愿仍然强烈，部分钢厂继续上调10月上旬指导价格。总体来看，现货资源仍然维持供需紧平衡的局面，价格易涨难跌。

　　总体而言，我们认为，虽然假期间国际市场出现大幅波动，一度令市场心生忧虑，但央行降准起到了稳定市场预期、提振市场情绪的作用。虽然国庆期间出现小幅增库，但钢材绝对库存仍处于低位，供需紧平衡格局仍未改变，节后沪钢有望迎来反弹。