日韩电池卷土重来，宁德时代利润率下滑37.6%，财务状况持续恶化

　　中国政府计划于2020年以后完全取消对电动汽车的补贴政策，日韩电池制造商正在卷土重来。

　　宁德时代正经历着营业能力下降、净利润率持续下跌，应收账款日益增加的诸多困境。

　　8月23日，宁德时代发布IPO以来的首份中报显示：各项业务的毛利率都在下滑，其中收入规模最小的储能系统的毛利率同比下滑达到27.23个百分点，目前只剩-3.11%。

　　因为车企补贴款回款变慢，应收账款高达85.3亿元，比去年同期增加16.1亿元。

　　宁德时代第二季度的净利润4.28亿元，相对2017第二季度的6.86亿元，同比下滑37.61%。

　　6月11日，宁德时代在创业板首日交易，开盘即涨44%，市值达到786.4亿元。7月25日宁德时代涨到每股95.08元，总市值突破2000亿元，相较IPO定价时的市值翻了将近4倍。截止8月28日的总市值依旧高达1584亿元。

　　2018年上半年该公司实现营收93.6亿元，同比增长48.69%。该公司在全国的市场份额，已经由2017年底的29%，提升至2018年6月底的42%，占据产销量“一哥”位置。

　　2018年上半年动力电池全国装机总量系15.45GWh，其中公司宁德时代以6.5GWh的装机量领先同业，与此相对应的销售收入是71.87亿元，较上年同期增加34.92%。

　　截至2017年底，国内动力电池总产能达到135GWh，有效产能110GWh，而全年动力电池出货量仅为36.2GWh，平均产能利用率不足40%。

　　宁德时代还受到上游钴价（三元锂电池核心原材料）带来的成本提高，比如在2017年，钴价翻倍上涨，从2016年底的27万元/吨涨至2017年底的53.4万元/吨，今年一季度一度达到80万元/吨。

　　宁德时代2017年的毛利率是36.2%，2018年一季度下降至32.77%，2018第二季度的毛利率下降至30.31%。

　　宁德时代上半年的扣非净利润仅6.97亿元，同比增长36.55%。然而，第二季度的净利润仅4.28亿元，相对2017第二季度的6.86亿元，同比下滑37.61%。

　　宁德时代中报中披露的应收账款，宁德时代上半年应收账款高达85.3亿元，比去年同期增加16.1亿。

　　截至2015年末、2016年末和2017 年末，应收账款余额分别为23.97亿元、73.22亿元万元和69.38亿元元，占当期营业收入的比例分别为42.05%、49.22%和34.70%。

　　2018年上半年结束，宁德时代应收账款占当期营业收入的比例，已经高达87.7%。

　　国家的新能源汽车补贴政策，是中国新能源汽车行业快速崛起的关键。近些年，补贴政策持续退坡。

　　2016年年底，国家对新能源汽车补贴政策继续调整，新增“要求非个人用户购买的新能源汽车申请补贴，累计行驶里程须达到3万公里（作业类专用车除外）”的规定。2018年2月补贴政策再次调整，将运营里程要求降至2万公里。这样一来，补贴回款周期至少在一年半以上。

　　中国政府计划2020年以后完全取消对电动汽车的补贴政策，这使得一度退出中国市场的海外企业又要回来。

　　今年7月17日，韩国LG化学与南京市江宁滨江开发区联合宣布，LG化学电池项目落户滨江举行签约仪式。该项目预计投资约20亿美元，新厂将在10月份开工建设，2019年10月开始投产。

　　宁德时代在中国的市场份额增长空间已经不大，而且海外竞争对手正在重新进入。它必须到海外市场寻求新的业绩增长点。